美联储降息对全球松动的预期正在升温

美联储的降息似乎不再符合市场预期。最近美联储官员的一些讲话表明美联储已经为未来可能降息打开了大门。分析师指出,面对经济扩张和金融市场波动的风险,美联储在年内降息的可能性将会上升,而美国经济数据的表现将在未来一段时间内变得至关重要。

在多国降息的背景下,美联储的政策趋势变得越来越有趣。芝加哥商业交易所集团的美联储观察项目显示,目前的市场预计美联储将在今年7月将利率降低85%以上。今年9月降息的可能性接近95%。今年12月降息的可能性接近100%。换句话说,美联储将至少每年降息一次,这已经是市场的共识。

虽然市场预期美联储自去年第四季度以来停止加息,但美联储转向降息的预期并不十分强烈。市场对美联储降息预期的大幅上升仅发生在过去一个月左右。

最近,美联储的态度也经历了一些微妙的变化。在5月1日的会议上,美联储还表示对当前的货币政策状况感到满意。没有足够的证据来提高利率和降低利率。但在6月初,美国圣路易斯联储主席布拉德首次宣布“很可能很快降息”,然后美联储主席鲍威尔也表示“将采取适当行动维持经济扩张”,这表明美联储为未来可能降息打开了大门。

一些官员的讲话使市场对美联储降息的预期提升。然而,应该指出的是,市场对美联储政策转变的猜测一直存在,并且最终源于对美国经济增长不可持续的担忧。

此前,由于财政刺激效应减弱以及加息的负面影响,市场预计美国经济将在2019年停止扩张。近期美国经济增长放缓的迹象越来越明显:消费数据继续疲软,生产数据疲弱;就业数据波动,5月份美国失业率稳定在3.6%,但非农就业人数增加了75,000人。人们创下三个月新低,远低于市场预期;通胀预期开始减弱,美国通胀保值债券收益率所暗示的通胀预期显示出明显的下行趋势。

值得注意的是,美国10年期和3个月期政府债券自2018年11月以来一直在迅速收窄,并在今年3月底逆转,这是次贷危机以来的首次。自5月下旬以来,两者再次颠倒,倒挂的程度进一步增加。历史数据显示,美元债券收益率是美国经济衰退和美元资产价格大幅调整的主要指标。

过去,在美国经济周期结束时,市场对经济和货币政策的预期往往表现出良好的可预测性。在大多数情况下,美联储正在接近市场预期。这也是美国债券收益率曲线上下颠倒表明经济。经济衰退的一个重要原因。这一次也许也不例外。随着美国经济增长放缓,美联储调整货币政策立场只是时间问题。最近出现的一系列不确定因素可能促使美联储提前降息并增加年内降息的可能性。节奏和强度将取决于美国经济的实际表现,经济数据将在未来一段时间内变得至关重要。根据目前的市场预期,美联储可能会在今年7月份采取行动。如果美国第二季度的数据显着下降,预计兑现的可能性不小。

毫无疑问,如果美联储降息,将进一步推动全球宽松货币政策的预期,并对全球经济,政策周期和资产价格产生广泛而深远的影响。

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