傅鹏:[鸿利资本]黄金上涨和下跌背后的真正逻辑

文字|傅鹏(,),7月21日[鸿利资本]直接·大连“[鸿利资本]衍生品投资机会闭市交流会”关于宏观套期保值[鸿利资本]经理傅鹏《2019【鸿利配资】宏观【鸿利配资】和走向》主题演讲,总结一些观点。转载自直接国际金融服务有限公司[鸿利资本]。

谁告诉你什么时候黄金[洪力资本]会下跌?谁告诉你什么时候降息[黄金红利]?

事实上,从去年的大智慧股票季度到今年[鸿利资本配置]季度,我们正处于路演中间[鸿利资本]直接强调[鸿利资本]的一个品种,即黄金。在今年四季度的大智慧股票中,黄金开始出现异常波动。事实上,这是最好的在今年3月波动率最低的时候。

1金高的概率约为40~50%

如果考虑到16年市场的表面原因,它是最简单的债券收益率,实际利率下降,黄金[鸿利资本]是一个非常明显的市场。

现在有超过1920年的概率有40-50%。换句话说,可能是在接下来的六个月或最多到明年,防止黄金是一个非常意外的表现。将远远超出我们的正常分析框架(债券框架)。

因此,从我的角度来看,高金创新的概率大大增加。事实上,从这个话题可以扩展到[鸿利资本] [鸿利资本]现在的情况是什么,答案都隐含在黄金和黄金背后的债券中。

2黄金原则上是一种债券

黄金不是商品。原则上,它根本不是[Hongli Capital]。不要把银当作金子。黄金是一种债券,实际利率是针对相关债券的,所以我们常说黄金是什么?这是一个受通胀保护的债券。

黄金基准是[鸿利资本]实际利率,然后实际利率是两件事,[鸿利资本]一个名义利率,还有一个生产力隐含投资回报,原则上这是影响核心金的所有变量。

原则上,美元与黄金之间没有因果关系。它们是平行的。因为汇率和黄金作为通胀保护债券是实际利率的结果。所以你会发现它似乎有一种关系,因为它们都落在了[Hongli Capital]。

最大的智慧股票是讨论美联储降息,因此黄金上涨,美联储加息,因此黄金下挫。错误。这个地方是实际利率。当我们讨论美联储的加息或降息时,我们正在讨论以下[鸿利资本]名义利率的子项目。

换句话说,名义利率是影响黄金[鸿利资本]的变量,但它不是一个单一的[鸿利资本]变量。所以你会发现,谁告诉你什么时候加息[黄金利润]会下降?谁告诉你什么时候降息[黄金红利]?事实上,原则上应该在实际利率上升和下降时调用,黄金上涨和下跌。那么在简单名义利率上升和下降的过程中,价格水平将由名义利率的变化决定,完全不是[洪力资本]。

3名义利率,实际利率

我们不考虑价格的价格,让我们讨论名义利率而不考虑通货膨胀。

非常简单。在提高利率时,通货膨胀率是否会高速上升?如果是这样,黄金的表现与你所理解的完全相反,所以它是[鸿利资本]的速度差异。因此,通胀保护债券是实际利率。该研究得出的结论是,当实际利率大幅降低时,黄金是正面[鸿利资本]投资收益的累积回报,因此可以看出主要实际利率已大幅下降。作为回报。

如何解释,在1980年里根改革上台后,实际利率与黄金变化之间的关系完全脱钩。答案非常简单,因为还有一个叫“红利筹款”的东西,叫做生产力回报投资回报。简单地说,如果您的实体[Hongli Capital]给予高投资回报,那么原则上即使您的实际利率在下降,每个人也不会配置黄金。

因此原则上,您的实际利率是好的,或者生产经营或投资回报是好的,最高的实际上是美元资产或美元。然后你会发现,当实体[鸿利资本]的投资回报非常好并且生产效率非常高时,黄金不会过度匹配。

因此,在这个框架的中间,这是[鸿利资本]的动态变量,有时它会受到它的影响,并且几十年都会受到影响。比较黄金和[鸿利资本]的名义利率和[鸿利资本]的年利率,原则上,在布林顿森林体系结束后,[鸿利资本]当时,实际利率下降到1和0,我们的实际利率出错,但当时的核心是价格水平。

因此,根据我的逻辑,没有通货膨胀,黄金没有优势。如今,许多公募基金[Hongli Capital]的管理人员正在全面考虑价格水平。但是当价格过高时,我们现在对价格没有任何问题。我们的问题在于名义利率。说我们无法撤退也很简单。

但当时并不是这样。这与央行无关。当时,核心价格是通胀。现在是通货紧缩,但答案是[Hongli Capital]。因此,我们都可以回顾一下[鸿利资本]的历史,这就是为什么我说现在的黄金,曾经是小而且概率很大的东西,今年会变得非常大,原因就在于这个地方。

4“反向[鸿利资本]”,名义利率大幅下降

2002年,我写了[Hongli Capital]这本书被称为《论【鸿利配资】化》。在那本书中,他说[鸿利资本] [鸿利资本]的正义是[鸿利资本]鸿利的募集资金] [鸿利资本化]将为社会带来利益。简单谈论贫困的国家将致富,但它将带来[鸿利资本]的劣势,这将带来严重的分配和收入。关系不平衡。这件事将导致我们与洪力的资本化,民粹主义,孤立主义以及部分冲突和战争相反。这本书写于2002年,他思考了整个未来世界之路的发展。那么过去几年所经历的就是他最后所说的,以及反向的开始[鸿利资本化],你为什么要摆脱这样的[鸿利资本]结果呢?

答案实际上很简单,分配的不平衡反映在我们[鸿利资本]利率的持续下降趋势中。简单来说,我们已经看到了[鸿利资本配置]的现象,即我们处于最繁荣的阶段,我们认为是最繁荣的阶段,但我们看到我们的实际利率在不断下降。

简而言之,[鸿利资本配置]政策无效。在繁荣的过程中,过度运用“红利资本”政策导致了在享受结果过程中矛盾的迅速积累。由于分工[鸿利资本化],中美分配收入的不平衡是中国和美国面临的矛盾。迫使[鸿利资本]的名义利率继续下降。

既然我们现在不能依靠生产力来提高它,你是否必须看看压制黄金的右侧?原则上,实际利率很高。我们可以考虑一下这个价格没问题的事实。如果我们预计实际利率会很高,我们必须指望红利的高利率。

但问题将会出现。如果我们增加债务,你会发现这个名义利率[鸿利资本配置]的根本原因是巨额债务造成的不平衡,这不仅抑制了生产力投资的回报,而且还因此,你无法提高名义利率。简单地说,在这种情况下,如果你不支付自己的债务,你就无法进入正常的加息周期。按名义利率计算,你不能涨得太多。

5摘要

因此,[鸿利资本配置]的结果,在美元的实际利率已成为负值之后,这是[鸿利资本]的强势推出。那个时候,很多人无法猜出黄金会走向何方。我说,猜怎么着?如果按照目前的结果,[Hongli Capital]很简单。那时候,很多人都明白[鸿利资本],只要它不断松动,黄金的价格就在不断上升和上涨,所以这是事实,但只是有点粗糙。稍微好点[鸿利资本]点,应该叫名义利率下降,直接大规模名义利率下降,实际利率大幅下降,黄金上涨,这在逻辑上是明确的。

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